◎林铭溱 记者 唐燕飞

　　8月15日，银诺医药-B登陆港股主板，盘中一度涨近300%。Choice数据透露，为止现在，本年已有14家生物医药及医疗器械企业在港交所上市，还有36家关系企业正在列队恭候上市。

　　医药行业已成港股阛阓备受难得的赛谈，这种花样在本年下半年还有合手续升温之势。多位给与上海证券报记者采访的东谈主士暗示，现在阛阓上受有趣的医药企业，不仅领有丰富的研发管线，而况经由多半临床数据考证。港交所“科企专线”及18A章上市轨制的推出，为前沿生物医药企业取得老本阛阓复旧提供了助力，并稳固了香港当作亚洲生物科技融资要道的地位。

　　医疗健康企业扎堆赴港上市

　　本年以来，港股阛阓生物医药企业的上市节拍赫然加速。据记者统计，本年已有14家关系企业在港交所上市，预备募资182.25亿港元。2024年全年，港交所共有11家关系企业上市，预备募资44.29亿港元。

　　抗体偶联药物、小分子靶向药、基因诊疗等前沿界限的改进药企业募资额较大。Choice数据透露，恒瑞医药、映恩生物-B、MIRXES-B（觅瑞）募资总数名次医药行业前三，分手为98.9亿港元、16.4亿港元和10.86亿港元。

　　医药企业扎堆赴港上市，与改进药的迅猛发展密不成分。国度药监局数据透露，我国上半年批准改进药43个，同比增长59%，接近2024年批准改进药48个的全年数目。现在我国改进药研发管线占到民众约1/4，每年有约3000个神气正在开展临床测验。二级阛阓上，恒生生物科技指数年内高涨一倍。

　　Choice数据透露，36家已递表港交所的医药企业苦求景色为“处理中”，如丹诺医药、麦济生物、德适生物、景泽生物等。

　　策略、老本、企业三方共振

　　2025年港股医药企业的融资飞扬，与策略赋能、老本助力、企业改进三方面密不成分。

　　毕马威华南区老本阛阓发展专揽结伙东谈主姜健成暗示，“科企专线”为改进药企提供早期及定制化的上市引导。自2018年港交所推出18A章，允许未盈利生物科技公司上市以来，这一板块已有77家上市药企。2025年港股医药企业IPO数目激增，充分印证了轨制纠正与医药产业发展的协同效应。

　　阛阓方面，万联证券策动所医药分析师黄婧婧暗示，好意思联储降息预期增强带来老本回流和流动性溢价，而生物科技企业依赖于融资发展，因而取得了估值溢价。此外，本年很多外资参与了改进药企业的基石投资，如拨康视云-B等。产业老本、金钱贬责机构也纷繁参与改进药企业的基石投资。本年以来，南向资金流入港股阛阓已尽头9000亿港元。医药板块流动性与估值已大幅改善。

　　关于企业而言，港股阛阓为他们提供了一个民众化拓展的平台，有助于公司拓展国外业务和国际研发诱骗。“头部生物科技企业经由5年至8年的本领千里淀，抗体偶联药物、基因剪辑、双特异性抗体等中枢本领已逐步完成临床考证。”别称医药行业分析师暗示，以映恩生物-B为例，其已构建了多个具有民众常识产权的新一代抗体偶联药物本领平台，并在尽头20个国度开展多个民广宽中心临床测验。

　　评估圭臬从“管线数目”转向“管线质地”

　　多位阛阓东谈主士暗示，现在阛阓对改进药公司的难得点在于产物管线和本领实力。

　　基石老本投资部董事余忠对记者暗示：“具备粉碎性诊疗技能或稀缺本深化径的研发型企业更易取得老本有趣。产物管线方面，投资东谈主会有趣产物空间大、临床进展快的公司。”

　　黄婧婧说，现在临床数据优异、管线鼓励快的企业，主要聚焦在肿瘤、自免、代谢等赛谈。具有商务拓展后劲和民众化布局水平强的企业尤其容易取得阛阓高估值。

　　从近期上市企业的施展看，这一逻辑正在被阛阓考证。以中慧生物-B为例，公司有两大中枢产物备受难得：一款是已上市的四价流感病毒亚单元疫苗，另一款是处于在研阶段的冻干东谈主用狂犬病疫苗。上市首日，中慧生物-B大涨157.98%，总市值超130亿港元。

　　再以专注于粉碎性癌症疗法的维奋勉博-B为例，其改进管线包括14款候选药物，分手为针对肿瘤的3款单克隆抗体、4款双特异性抗体等。因其肿瘤免疫疗法的上风，维奋勉博-B在公成立售阶段取得尽头3000倍的逾额认购。

　　业内觉得，现在对药企的评估圭臬正在从单纯的“管线数目”向“管线质地”调遣。投资东谈主更难得企业将科研效果漂浮为临床价值的才气。“药物研发具有高失败和风险性，企业研发插足高，若临床数据或管线进展不达预期，已上市的企业也会有估值压力。”黄婧婧说。

职守剪辑：杨赐