（开始：市集投研资讯）

基本金属：铜价重点上移露出，社会库存证明下降。1）铜：铜价重点上移露出，沪铜收盘于78430元/吨。在关税反反复复布景下，宏不雅关于铜的扰动在不竭加多，尤其是市集关于铜后续可能出现的20%～25%的关税问题激勉了铜价的快速飞腾，从后续的变化来看，宏不雅关于铜的扰动在近期难有缓慢的迹象，铜价展望仍将处于高波动区间。基本面上，跟着时分来到3月，市集奢侈开动回暖，加之近期出口盈利和国际市集套利契机的加多，国内社会库存渐渐参预了去库阶段，不外下降幅度相对有限一些；不外相较于市集关于供给端的担忧，从当今的反应来看，国内冶真金不怕火厂还是处于较高产出的阶段，供给所带来的相沿有所缓慢。举座来看，市集当今受到宏不雅扰动的身分较多，价钱仍在短期内处于高波动的趋势下；卓绝口也将延续，故意于国内的去库证明；铜价短期展望处于高位宽幅波动区间中，举座运行重点有小幅上移的可能，展望国内铜价运行区间在77000-80200元/吨，LME铜运行区间在9420-9850好意思元/吨，国际涨势或更强一些。2）铝：本周外盘铝价下落，沪铝以及现货铝价飞腾，沪铝收盘于20880元/吨。国际降息预期增强，关税政策经常，重复中国铝锭社会库存开动减少，成本端预焙阳极价钱大涨，以及宏不雅情愫较好，现货铝均价飞腾。供应方面：本周四川、山西地区电解铝企业络续复产，行业开工产能不竭加多。需求方面：本周铝棒、铝板行业产量较上周加多，主要围聚在山东、内蒙古、新疆以及河南地区，对电解铝的表面需求络续加多。铝锭成交方面，参预传统奢侈旺季，但本周铝锭成交证明旺季不旺。库存方面：本周LME铝库存举座较上周减少，当今LME铝库51.99万吨，较上周52.95万吨减少0.96万吨。中国方面，本周铝锭社会库存举座较上周加多，当今库存90.08万吨，较上周89.42万吨加多0.66万吨。提议面目：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源

贵金属：避险情愫反复，金银价钱震憾回调。限度3月6日，国内99.95%黄金市集均价674.00元/克，较上周均价下落1.06%，上海现货1#白银市集均价7924元/千克，较上周均价下落0.86%。周前期，好意思国经济数据强于市集预期，好意思元指数大涨，同期地缘地点担忧情愫有所降温，使得金银价钱承压震憾回调。随后，好意思国对墨西哥、加拿大以及中国的关税政策落地，激勉买卖伙伴反制步履，好意思元走软至近三个月低位，避险需求加多，金银价钱震憾偏强运行。当今市集多空博弈加重，刻下COMEX金银主力离别运行在2900-2950和33.0-33.5好意思元/盎司之间，沪银在8000-8100元/千克区间内窄幅震憾，沪金主力在680元/克隔壁盘桓。

小金属：宏不雅表里多空并行，伦锡走势宽幅震憾。限度3月5日收盘，伦锡收盘31940好意思元/吨，较上周同期比拟下落380好意思元/吨，跌幅1.18%。周内价钱回落主要仍受缅甸复产音问压制，投资者提前去还供应复原预期，情愫面回落压制锡价低走。宏不雅表里多空并行，国内两会利好扩大内需，国际好意思国关税政策不竭加码，但跟着好意思国“小非农”数据暴雷后，好意思指应声下落，伦锡回补部分跌幅。宏不雅方面，好意思国关税政策影响的扩散给市集对经济出路的预期奠定了悲不雅基调，“强好意思元”不竭弱化。异日一周内，包括非农、泰西地区通胀等多项纰谬数据公布，若数据证明超预期，可能进一步相沿好意思联储货看守当下币政策不变的不雅点，进而激动好意思元走强。反之，非农以及经济数据证明进一步降温，激动市集担忧情愫升级，好意思元走弱或进一步相沿有色板块。基本面，缅甸复产预期不竭发酵，但未新增补充音问，复产时点不祥情味仍存。印尼参预3月出口量趋于复原至正常，供应量仍存加多预期。国内真金不怕火厂3月开工复原常态，卑鄙奢侈以安稳复苏趋势，短期供需面矛盾并不剧烈，重点面目佤邦复产进展。

稀土永磁：价钱趋稳，静待政策落地。具体来看现货方面，本周轻稀土氧化镨钕下降0.7%至44.1万元/吨；中重稀土氧化镝下降0.57%至170万元/吨。政策端提振信心，刻下国际矿入口仍受阻，分离厂货源有限导致现货垂危，而需求侧磁材厂复原正常坐褥，采购预期偏强。咱们以为稀土价钱核心提高，而权利端未充分响应，看长一丝，稀土板块正迎“基本面+情愫面”共振进取时间，要满盈爱重板块的“计谋性契机”。同期，磁材将受益机器东谈主为代表的从“0到1”产业投资契机。提议重点面目板块核心公司中国稀土、广晟有色、朔方稀土及磁材界限头部公司金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。

风险提醒：需求回暖不足预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅加多的风险。

1. 基本金属&贵金属：避险情愫反复，金银价钱震憾回调

1.1.铜：铜价重点上移露出，社会库存证明下降

综述：本周铜价重点露出上移，周内证明先抑后扬，跟着周初部分时分铜价重点回落，且月初企业资金压力消退，卑鄙采购需求证明回暖，重复近月03-04Contango月差看守，部分持货商挺价惜售情愫浮现，现货贴水幅度收窄；同期周内由于入口比价失掉幅度较大， 入口铜清关流入量露出减少，社库开动下降。后续来看，跟着近期铜价走高露出，卑鄙奢侈再度有所受抑，但计议到相近交割换月，持货商廉价出货意愿有限，因此现货升水或企稳拉锯于贴50~升50元/吨隔壁。库存方面，国内市集电解铜现货库存37.09万吨，较27日降0.65万吨，较3日降1.66万吨；本周上海市集环比上周库存开动证明下降，一方面由于周里面分时分铜价回落，卑鄙采购需求有所加多；另一方面，周内入口铜到货减少，且虽国产货源仍有到货，但量相对未几，库存因此下降；下周来看，跟着近期铜价再度飞腾露出，卑鄙采购需求展望受抑，但计议到当今市集到货加多未几，因此下周库存或证明小幅下降。广东市集库存亦证明小幅下降，主因市集仓库到货较少，同期周初铜价回落，卑鄙采购需求回升；下周来看，市集到货展望仍相对未几，但计议到短期铜价拉涨，卑鄙奢侈承压，因此库存或变动不大。

后市预测：百川盈孚展望下周LME铜价区间在9480-9670好意思元/吨之间，沪铜区间77500-78800元/吨。在关税反反复复布景下，宏不雅关于铜的扰动在不竭加多，尤其是市集关于铜后续可能出现的20%～25%的关税问题激勉了铜价的快速飞腾，从后续的变化来看，宏不雅关于铜的扰动在近期难有缓慢的迹象，铜价展望仍将处于高波动区间。基本面上，跟着时分来到3月，市集奢侈开动回暖，加之近期出口盈利和国际市集套利契机的加多，国内社会库存渐渐参预了去库阶段，不外下降幅度相对有限一些；不外相较于市集关于供给端的担忧，从当今的反应来看，国内冶真金不怕火厂还是处于较高产出的阶段，供给所带来的相沿有所缓慢。举座来看，市集当今受到宏不雅扰动的身分较多，价钱仍在短期内处于高波动的趋势下；卓绝口也将延续，故意于国内的去库证明；铜价短期展望处于高位宽幅波动区间中，举座运行重点有小幅上移的可能，国际涨势或更强一些。

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1.2.铝：国际降息预期增强，现货铝均价飞腾

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）外盘铝价下落，沪铝以及现货铝价飞腾。本周外盘铝均价为2627好意思元/吨，较上周比拟下落38好意思元/吨，跌幅1.43%。沪铝主力均价20685元/吨，较上周比拟飞腾29元/吨，涨幅0.14%。华东现货均价为20638元/吨，与上周比拟飞腾66元/吨，涨幅0.32%。华南现货均价为20622元/吨，与上周比拟飞腾56元/吨，涨幅0.27%。国际降息预期增强，关税政策经常，重复中国铝锭社会库存开动减少，成本端预焙阳极价钱大涨，以及宏不雅情愫较好，现货铝均价飞腾。

供应方面：本周四川、山西地区电解铝企业络续复产，行业开工产能不竭加多。

需求方面：本周铝棒、铝板行业产量较上周加多，主要围聚在山东、内蒙古、新疆以及河南地区，对电解铝的表面需求络续加多。铝锭成交方面，参预传统奢侈旺季，但本周铝锭成交证明旺季不旺。

成本方面：氧化铝方面，市集氛围略显僵持，氧化铝价钱走势偏稳。本周中国国产氧化铝均价为3372.85元/吨，较上周均价3361.69元/吨飞腾11.16元/吨，涨幅为0.33%。预焙阳极方面，山东某铝厂2025年3月预焙阳极采购基准价比拟2月价钱飞腾956元/吨，实行现汇价5066元/吨。电价方面，卑鄙买货积极性难提，能源煤市集价钱走跌。按照电价周期预备，火电电价基本持稳。水电方面，展望水电电价变化不大。详细来说，展望本周电解铝表面成本加多。

利润方面：展望本周电解铝表面成本加多。铝价小幅飞腾。详细来看，本周电解铝表面利润较上周比拟收窄。

库存方面：本周LME铝库存举座较上周减少，当今LME铝库51.99万吨，较上周52.95万吨减少0.96万吨。中国方面，本周铝锭社会库存举座较上周加多，当今库存90.08万吨，较上周89.42万吨加多0.66万吨。

走势预测：百川盈孚展望下周现货铝价震憾运行，展望电解铝价钱运行区间20200-21000元/吨。

1.3.贵金属：避险情愫反复，金银价钱震憾回调

综述：本周（2.28-3.6）金银价钱下落。限度3月6日，国内99.95%黄金市集均价674.00元/克，较上周均价下落1.06%，上海现货1#白银市集均价7924元/千克，较上周均价下落0.86%。周前期，好意思国经济数据强于市集预期，好意思元指数大涨，同期地缘地点担忧情愫有所降温，使得金银价钱承压震憾回调。随后，好意思国对墨西哥、加拿大以及中国的关税政策落地，激勉买卖伙伴反制步履，好意思元走软至近三个月低位，避险需求加多，金银价钱震憾偏强运行。当今市集多空博弈加重，刻下COMEX金银主力离别运行在2900-2950和33.0-33.5好意思元/盎司之间，沪银在8000-8100元/千克区间内窄幅震憾，沪金主力在680元/克隔壁盘桓。

后市预测：百川盈孚展望下周COMEX黄金主力合约价钱运行在2850-3000好意思元/盎司之间，国内黄金现货价钱运行在650-690元/克之间；COMEX白银价钱运行在30.0-35.0好意思元/盎司之间，国内白银价钱运行在7800-8300元/千克之间。买卖摩擦的加重平素会激勉市集避险情愫，投资者倾向于将资金转向黄金等避险资产。加拿大和墨西哥的反制要领可能进一步激化与好意思国的买卖冲突，导致市集对寰宇经济出路的担忧加重。这种不祥情味将激动黄金需求上升，从而相沿金价飞腾。另外，要是买卖摩擦导致好意思元走弱，金价可能进一步飞腾；反之，若好意思元走强，金价可能濒临一定压力。短期来看，特朗普在好意思国国会上的演讲落地，内容未超市集预期，市集风险偏好有所回升，但地缘政事冲突走向仍然扑朔迷离，金银价钱波动可能会加多。

1.4.铅：铅价飞腾，预期络续震憾运行

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）铅价飞腾。限度本周三（3月5日），LmeS_铅3M一周结算均价1984元/吨，较上周均价飞腾17好意思元/吨，涨幅0.84%。限度本周四（3月6日），沪铅主力一周结算均价17272元/吨，较上周均价飞腾129元/吨，涨幅0.75%。百川盈孚原生铅现货往复带领价一周均价17005元/吨，较上周均价飞腾80元/吨，涨幅0.47%。

后市预测：百川盈孚展望铅价络续震憾运行，下周伦铅价钱运行在1950-2050好意思元/吨之间，沪铅主力合约运行在17000-17600元/吨之间。短时铅价上行，卑鄙恐涨刚需补库情愫向好。同期再生端复产增量提振原料需求，铅价上行废电瓶回收商惜售，废物供应吃紧、坐褥成本高企相沿价钱走势。但原再生复产放量铅锭供应边缘增长，重复3月合约交仓在即，累库风险再度升温。举座来看，宏不雅利多提振市集风险偏好，铅价短时偏强震憾。但基本面偏弱对走势相沿有限，戒备资金回撤后铅价回落风险。

1.5.锌：锌价回补跌幅，宏不雅表里多空并行

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）锌价回补跌幅。截止到本周四，0#锌锭现货周均价23690元/吨，较上周平均跌幅0.13%。近期表里宏不雅扰动较多，好意思国1月核心PCE物价指数顺应预期，但ADP数据“爆雷”，国际好意思国关税政策再升级，市集避险情愫依旧偏强。聚焦国内两会，扩内需，“稳住楼市股市”等利好政策不竭放出，周内锌价仍以震憾整理为主，但受好意思元指数大跌相沿，周后期锌价大幅回补跌幅。

后市预测：百川盈孚展望下周沪锌主力运行区间在23400-24400元/吨，伦锌运行区间在2800-3000好意思元/吨。宏不雅方面，好意思国多项经济数据开释出降温信号，加重了市集对好意思国经济出路的担忧，同期关税要领扰动下，往复员们纷繁押注好意思联储最快将于5月份复原降息。国内务策预期偏正面，两会在2025年经济发展谋略和方进取给出更多细节指挥，尤其是财政货币政策和扩内需促奢侈专项步履方面，下周表里宏不雅环境对锌价影响多空并行。

2.小金属：宏不雅表里多空并行，伦锡走势宽幅震憾

2.1.锂：金属锂市集成交重点略有下移

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）金属锂市集成交重点略有下移。截止到本周四，工业级金属锂市集成交价钱围聚在61-62万元/吨，市集均价在61.5万元/吨，较上周同期市集价钱下调0.5万元/吨。电板级金属锂主流成交价钱围聚在64-66万元/吨之间，均价水平下滑至65万元/吨，较上周同期市集价钱下滑1万元/吨。

2.2.钴：钴精矿价钱偏强运行，金属钴行情偏强运行

钴原料综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）钴精矿价钱偏强运行，限度到本周四，CIF到岸价运行在7.2-7.4好意思元/磅，均价为7.3好意思元/磅，周内价钱上调1.9好意思元/磅。本周钴中间品价钱飞腾，限度到本周四，价钱为7.4-8.0好意思元/磅，均价为7.7好意思元/磅，周内价钱上调1.95好意思元/磅。从供给端来看，本周海关运载不竭，钴容或料港量暂未受到影响。从需求端来看，由于钴冶真金不怕火厂担忧后市价钱有所上行，询盘意愿有所增强，骨子成交仍以刚需为主。

后市预测：百川盈孚展望短期举座钴市情况或将看守，原料价钱或偏强运行，与本周比拟价钱飞腾0.2好意思元/磅把握。周内钴原料市集层面音问较多，主流卖方以封盘不出为主。卑鄙钴冶真金不怕火厂存在补货情愫，骨子成交较为世俗。

电解钴综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）国内金属钴行情偏强运行，限度本周四，百川盈孚统计99.8%电解钴价钱 19.0-22.0 万元/吨，较上周同期均价飞腾 2.75 万元/吨，涨幅 15.49%。本周国内电子盘钴价高位震憾运行，电解钴举座报价随之上调。周内主流电解钴冶真金不怕火厂看守高开工，举座供给充足。卑鄙企业询盘积极性较高，补库意愿有所增强。因市集行情暂不褂讪，场内骨子成交小数为主。

后市预测：百川盈孚展望短期电解钴价钱或偏强运行，价钱在 19.5-22.0 万元/吨。当今多量电解钴冶真金不怕火厂仍看守正常坐褥，场内产量充足。因受音问面刺激，电钴市集报价看守涨势，部分卑鄙企业担忧后市价钱涨幅过高，因此采买意愿有所增强，举座询价较为积极。

2.3.锡：锡精矿价钱飞腾，伦锡走势宽幅震憾

综述：本周（2025.2.28-2025.3.5）伦锡走势宽幅震憾。限度3月5日收盘，伦锡收盘31940好意思元/吨，较上周同期比拟下落380好意思元/吨，跌幅1.18%。周内价钱回落主要仍受缅甸复产音问压制，投资者提前去还供应复原预期，情愫面回落压制锡价低走。宏不雅表里多空并行，国内两会利好扩大内需，国际好意思国关税政策不竭加码，但跟着好意思国“小非农”数据暴雷后，好意思指应声下落，伦锡回补部分跌幅。

锡精矿：本周国内锡精矿价钱飞腾，截止本周四锡精矿市集均价为249700元/吨，较上周价钱涨幅1.63%。周内锡精矿加工费暂无蜕变，刻下云南地区的锡精矿加工费为13500元/吨，江西地区的加工费为9500元/吨。上月26日，佤邦矿产惩办局发布苦求开采进程文献，但骨子出矿加上入口至国内尚需时分，复产音问短期内影响市集情愫，锡加工费仍处在连年历史地位水平，短期难以回升。

锡锭：周内举座成交氛围一般，卑鄙厂内结尾订单量证明欠安，卑鄙采买原料力度随之承压，部分卑鄙企业逢低开动进行补库，其余厂家仍看空后市汲取不雅望。

库存：本周伦锡库存减少。限度3月5日，伦锡库存量为3750吨，与上周同期比拟加多50吨，增幅1.35%。

2.4.钨：钨价下调，市集供求沮丧僵持

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）钨价下调。截止到本周四，65度黑钨精矿均价在14.15万元/吨，较上周下调0.1万元/吨；仲钨酸铵在20.9万元/吨，较上周下调0.175万元/吨，70钨铁均价在21.7万元/吨，较上周下调0.1万元/吨，碳化钨粉在309.5元/千克，较上周下调1元/千克。市集供求沮丧僵持，受卑鄙需求不足、外贸环境严峻和钨企长单价下移影响，业者购销价钱广泛报低，持货商部分捂货不雅望，买方因需求不畅广泛压价询盘，成交议价相对低位，市集举座交投承压，后市不雅望两会音问及奢侈端证明。

钨精矿：本周钨精矿价钱下调，65%黑钨14.1-14.2万元/标吨，较上周价钱下调0.1万元/标吨，65%白钨14-14.1万元/标吨，较上周价钱下调0.1万元/标吨。本周钨矿阴跌整理，长单价钱再度下调，业者信心辘集受挫，卑鄙需求不畅且压价广泛，株连市集买卖情愫，但卖方与买方心情预期价位仍有价差，行情重点承压，场内走货多为长单，资泉源动相对乏力。

钨粉、碳化钨粉：本周粉末价钱下调，中颗粒钨粉313-316元/千克，较上周价钱下调1元/千克，中颗粒碳化钨粉308-311元/千克，较上周价钱下调1元/千克。本周粉末端不雅望偏弱整理，成本端偏弱沮丧传导，粉末价钱陪同原料向下蜕变，需求能源不足，硬质合金端去库为主，举座购销沮丧一般，实单成交匮乏，市集参与者交投严慎，场内不雅望情愫浓厚。

仲钨酸铵（APT）：本周仲钨酸铵报价20.9万元/吨，较上周价钱跌幅0.59%，较上月价钱跌幅2.11%。月初钨企长单证明欠佳，打击商家购销情愫，卑鄙采购需求开释不足预期，骨子市集供需双弱，举座运动性放缓。

钨铁：本周钨铁价钱下调，70钨铁21.6-21.8万元/吨，较上周价钱下调0.1万元/吨，80钨铁22.1-22.3万元/吨，较上周价钱下调0.1万元/吨。原料钨矿行情松动，业者信心不足，成本熟察沿不足，钨铁市集随行就市报价跟跌。需求面状况不冷不热，卑鄙钢厂补货智力不足总体行情仍旧僵持承压，往复运动未见好转，成交重点不断下探。

2.5.钼：钼市颓势承压，钼价全面下行

综述：本周（2025.02.28-2025.03.06）钼市颓势承压，钼价全面下行。限度本周四，中国45-50度钼精矿本日均价为3495元/吨度，较上周四均价下落1.13%；氧化钼本日均价为3600元/吨度，较上周四均价下落1.10%；钼铁本日均价为22.5万元/基吨，较上周四均价下落1.32%；一级四钼酸铵本日均价为21.5万元/吨，较上周四均价下落1.83%；一级钼粉本日均价为41万元/吨，较上周四均价下落1.2%。本周钼市行情颓势运行。周初即月初，新一轮成交放量渐渐张开，主流钢厂进场操作，招标价钱公布为22.3万元/基吨现金，激勉市集密切面目，场内担忧悲不雅情愫进一步升温，加之成本面处于相对高位，厂商压力加重，险阻游企业方针不一，场内交投稍显分化，然骨子商谈并不火热，虽受卑鄙偏空身分影响，原料端价钱重点有所下移，但持货商多廉价惜售，可议价空间有限，坐褥企业十面埋伏，参市意愿薄弱，市集渐渐变成有价无市行情。刻下险阻游市集均堕入逆境之中，且暂无法摧毁此僵局，场内操作更加严慎夷犹，业者多持不雅望魄力恭候时机从新进场，短期内供需两边矛盾依旧，市集博弈拉锯不断。

钼精矿：本周钼精矿价钱下调。中国45-50度钼精矿主流报价3480-3510元/吨度，下调40元/吨度。周初市集相对安心。买盘市集压价询盘居多，市集议价围绕网价张开，场内严慎不雅望情愫犹存，市集交投氛围并不如预期火热。同期国际价钱不时波动，业者心态扰动，市集稍显承压态势。而卑鄙钢招价钱不竭下压，坐褥企业倒挂严峻，偏空情愫进取传导，倒逼原料端价钱重点回落，市集议价确有松动，但持货商廉价捂货惜售，场内骨子议价空间收窄，部分红交围绕网价低幅张开。刻下供需面僵持博弈，场内情愫不一，业者多面目后市险阻游骨子成交情况，展望下周钼价弱稳整理。

氧化钼：本周氧化钼价钱下行。中国氧化钼主流报价3590-3610元/吨度，下调40元/吨度。周初钢厂陆续进场招标，然跟着钢招价钱接连公布，价钱重点不断下移，加之国际价钱下行整理，业者心态不稳，场内担忧严慎情愫不竭升温。在双重偏空身分影响下，价钱重点回落，市集承压加重，但原料端价钱波动不大，持货商略显坚挺，市集呈现存价无市行情。刻下国际价钱不竭回落，卑鄙钢招价钱低位，场内短缺利好身分相沿，业者多持不雅望魄力，市集行情不断承压盘整，近期多面目矿山出货动向及原料端价钱波动，展望下周钼价或稳中窄幅整理。

钼铁：本周钼铁价钱下滑，中国钼铁主流报价22.3-22.7万元/基吨，下调0.35万元/基吨。周初新一轮成交放量张开，主流钢厂进场招标，然钢招价钱重点来到22.3万元/基吨，激勉市集密切面目，随后其他钢招价钱公布，价钱重点再度回落至22.1万元/基吨隔壁，市集信心不竭受挫，场内担忧悲不雅情愫进一步提高。而原料端虽有松动，但成本面仍处高位，冶真金不怕火厂十面埋伏被迫下调报价重点，同期卑鄙用户严慎操作压价询盘，往复两边商谈较为僵持，以致散货市集交投氛围冷清，骨子成交数目未几，有价无市集合渐渐变成。刻下市集处于两难逆境，险阻游博弈拉锯，短期内不竭面目成交开释情况，展望下周钼铁价钱偏弱整理。

2.6.锑：国内锑锭价钱飞腾，短期看涨心态较强

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）国内锑锭价钱飞腾。截止到本周四，2#低铋锑锭出厂含税价16.7-16.9万元/吨，2#高铋锑锭出厂含税价16.6-16.8万元/吨，1#锑锭出厂含税价17.2-17.5万元/吨，0#锑锭出厂含税价17.5-17.7万元/吨，均价较上周同期价钱上调1.2万元/吨。本周，由于原料紧缺价钱不竭升高，大厂报价随最高成交价18w后不竭追高，也有部分厂家因库存未几住手报价，以珍惜老客户为主，经了解骨子成交情况一般，卑鄙商家均按需补货，卑鄙企业对高位价钱链接相对贫乏；情愫上：在国表里价差不断拉大的情况下，无论是由于原料紧缺价钱拉涨，如故价钱莫得达到商家心情预期而不雅望汲取不出货，多量参市者看涨心态较强，价钱有望不竭飞腾至25w，且有业内东谈主士预测价钱不竭飞腾到6月份；在看涨心态下，举座市集现货运动偏紧状况较为露出，因此本周价钱上调。

后市预测：百川盈孚短期内展望1#锑锭价钱看守在18-19万元/吨。详细来看，当今原料矿石价钱仍处高位，成本较高，且由于国表里锑锭价差较大，入口矿稀缺，原料十分紧俏，是当今价钱不竭上调的主要原因；商家短期内看涨心态较重，关于后市，多面目卑鄙需求情况及开工情况。

2.7.镁：金属镁价钱不竭下行，市集交投清淡

综述：本周（2025.2.28-2025.3.6）金属镁市集价钱不竭下行。截止2025年3月6日，99.90%镁锭均价为15090元/吨，较上周下调499元/吨，降幅3.20%；陕西周均价15230元/吨，较上周下调450元/吨，降幅2.87%。镁锭市集价钱不断下调，市集悲不雅情愫膨胀，供应商竞价出售，卑鄙需求不足，且压价心态厉害，基于“买涨不买跌”心态，卑鄙用户采购心态缓慢，且对后市信心不足，除部分刚需成交，市集交投清淡，府谷地区主流工场价钱15000-15100元/吨。因价钱相对低位，个别厂家已暂停报价，托福订单为主，厂家失掉严重，个别厂家已陆续磨真金不怕火或有磨真金不怕火决策。详细来看，本周因原料价钱偏弱运行，卑鄙需求疲软，市集成交欠佳，镁价不竭下降，后市还需络续面目卑鄙需求及各工场开工情况。

2.8.稀土：价钱趋稳，静待政策落地

稀土永磁：价钱趋稳，静待政策落地。具体来看现货方面，本周轻稀土氧化镨钕下降0.7%至44.1万元/吨；中重稀土氧化镝下降0.57%至170万元/吨。政策端提振信心，刻下国际矿入口仍受阻，分离厂货源有限导致现货垂危，而需求侧磁材厂复原正常坐褥，采购预期偏强。咱们以为稀土价钱核心提高，而权利端未充分响应，看长一丝，稀土板块正迎“基本面+情愫面”共振进取时间，要满盈爱重板块的“计谋性契机”。同期，磁材将受益机器东谈主为代表的从“0到1”产业投资契机。提议重点面目板块核心公司中国稀土、广晟有色、朔方稀土及磁材界限头部公司金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。

稀土矿入口：1）缅甸矿，12月揣摸入口稀土矿约389吨REO，环比-51.98%，同比-91.65%；2）好意思国矿，12月入口3023吨稀土金属矿（按照60%品位，折REO约1810吨），环比-46.2%，同比-41%。

国际矿：1）Lynas：24Q4公司REO总产量为2617吨，环比-3.9%，同比+67.1%；氧化镨钕总产量为1292吨，环比-23%，同比+43.4%。2）MtPass：24年Q3稀土氧化物总产量为13742吨，环比+51.3%，同比+27.6%。

提议面目产业链方向：1）稀土资源：朔方稀土、中国稀土；2）稀土永磁：金力永磁、宁波韵升、正海磁材。

风险提醒

需求回暖不足预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅加多的风险。

2020年加入天风证券，深耕金属与新材料行业，专注于产业链深度追踪和优质个股挖掘，前瞻性挖掘软磁材料和超微粉体材料板块和铂科新材等一批优秀成长公司，善于把合手产业动态及发展趋势，兼具周期与成长想路。曾获2020年有色金属材料新资产第2名(核心成员)；2021年有色金属材料新资产第4名(核心成员)；2022年有色金属材料新资产第3名(核心成员)；2021年wind金牌分析师第3名(核心成员)；2023年机构投资者·财新成本市集分析师建立奖金属材料大陆第七名；2024年有色金属材料新资产入围；2024年卖方分析师水晶球奖有色金属第五名；2024年新浪财经金麒麟菁英分析师新能源金属第又名等荣誉。

曾先毅 | 接洽员

曼彻斯特大学经济学硕士，2022年加入天风证券，主要掩饰贵金属、计谋金属板块。

陈凯丽 | 接洽员

上海财经大学司帐学本硕，曾赴任于国金证券，2023年加入天风证券，刻下主要追踪基本金属铜铝板块。

胡十尹 | 接洽员

西安交通大学经济学硕士，曾赴任于中泰证券，2024年加入天风证券，主要掩饰稀土永磁、镁及能源金属板块。

吴亚宁 | 助理接洽员

上海财经大学本硕，2024年加入天风证券，刻下主要追踪金属新材料板块。

注：文中讨论文中论说节选自天风证券接洽所已公诱骗布接洽论说，具体论说内容及有关风险提醒等详见竣工版论说。

证券接洽论说：《【天风金属】行业接洽周报：铜铝价钱证明强势，看好基本金属行情不竭性》

对外发布时分：2025年03月09日

论说发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资商讨业务阅历）

本论说作家：

分析师：刘奕町    邮箱：liuyiting@tfzq.com

              陈凯丽   邮箱：chenkaili@tfzq.com

              SAC执业文凭编号：S1110524060001

              曾先毅    邮箱：zengxianyi@tfzq.com

              SAC 执业文凭编号：S1110524060002

              胡十尹    邮箱：hushiyin@tfzq.com

              SAC执业文凭编号：S1110525010002

联系东谈主：吴亚宁    邮箱：wuyaning@tfzq.com